Acuerdo con el FMI y sus implicancias para la economía argentina

El acuerdo con el FMI y sus implicancias para la economía argentina

Diego Dequino

07/03/2025

En los últimos días, el gobierno argentino se encuentra negociando un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), con el objetivo de aliviar la situación financiera del país. Este acuerdo surge a raíz de la necesidad de refinanciar las deudas contraídas durante el gobierno anterior, particularmente el acuerdo firmado por la administración de Mauricio Macri, que dejó un saldo no utilizado de aproximadamente 10.000 millones de dólares. El refinanciamiento junto con aquel dinero no utilizado, sería el posible monto adicional que el FMI podría otorgar. La refinanciación y la nueva asistencia financiera permitiría aliviar las presiones fiscales y mejorar la capacidad del gobierno para gestionar los vencimientos de deuda.

La necesidad de un nuevo acuerdo

El acuerdo actual con el FMI que el gobierno busca renegociar, se debe especialmente a evitar la utilización de las reservas del Banco Central para hacer frente a los pagos que se deben realizar este año y el siguiente. La negociación gira en torno a tres puntos clave: el primero, obtener recursos que permitan rollear los próximos vencimientos de 2025 y 2026 corriendo los vencimientos a partir del año 2027; el segundo que el FMI otorgue recursos adicionales, lo cual permitiría al gobierno contar con mayor flexibilidad fiscal; y el tercero, que el acuerdo sea aprobado por el Congreso para garantizar su legalidad y respaldo institucional.

Dado que el Congreso se encuentra en un período de incertidumbre política, debido a la condición de minoría del gobierno, se planteó la opción de que el presidente utilice un Decreto de Necesidad y Urgencia (DNU) para proceder con la firma del acuerdo sin necesidad de esperar el proceso legislativo. Este DNU le permitiría al gobierno autorizarse a sí mismo para negociar con el FMI, refinanciar la deuda y obtener el crédito adicional, aunque los detalles técnicos del acuerdo recién serían conocidos luego de firmado el acuerdo.

¿Qué implicaciones tendría este acuerdo para la economía?

En el corto plazo, un acuerdo con el FMI tendría un impacto positivo en la economía argentina, al menos en términos de estabilidad financiera. En primer lugar, la decisión de postergar los pagos al FMI para este y el próximo año liberaría recursos significativos que el gobierno podría destinar a otras necesidades, sin la presión inmediata de cumplir con esos vencimientos. Esto implicaría un alivio de aproximadamente 15.000 millones de dólares, que no necesitarían ser reunidos por el gobierno en el corto plazo.

Además, el gobierno enfrentará pagos de deuda pública con bonistas en los próximos meses, especialmente en julio de este año, con vencimientos que rondan los 5.000 millones de dólares. El acuerdo con el FMI, si se concreta, podría proporcionar al gobierno recursos adicionales, estimados en unos 8.000 millones de dólares, suficientes para cubrir estos pagos y mejorar la gestión de las reservas.

¿Qué significaría esto para el tipo de cambio y el control de capitales?

Una cuestión que sigue siendo debatida es la relación entre el acuerdo con el FMI y el régimen de control de cambios que afecta a la economía argentina. Durante la campaña, el presidente Javier Milei ha prometido eliminar el cepo cambiario, una medida que muchos consideran crucial para liberar el mercado de divisas y permitir una mayor competitividad de la moneda nacional. Sin embargo, la posibilidad de levantar el cepo se complica debido a las presiones que enfrentan las reservas, la gestión del tipo de cambio oficial y los riesgos de una nueva escalada inflacionaria.

El acuerdo con el FMI podría implicar ciertas concesiones en cuanto al control del tipo de cambio. Si bien es difícil predecir si el gobierno levantará completamente el cepo, es probable que el acuerdo con el FMI traiga consigo ciertas reformas en la gestión del tipo de cambio, como parte de un compromiso con la estabilidad económica y el fortalecimiento de las reservas del Banco Central.

A pesar de los desafíos que enfrentamos, el acuerdo con el FMI podría ser un paso importante para la estabilidad económica a corto plazo. Sin embargo, el verdadero reto radicará en cómo el gobierno implementa las medidas necesarias para garantizar la sostenibilidad fiscal y la mejora de las condiciones de vida de los argentinos, sin perder el respaldo popular ni generar nuevas tensiones sociales. En este sentido, la clave estará en encontrar el equilibrio entre las exigencias del FMI y las necesidades internas del país, algo que no será fácil.