EL DÓLAR TIENE UN RETRASO DEL 65%
07/04/2020
Diego Dequino
Disponible en La Voz del Interior
La situación de frenazo de la economía argentina resultado de
las estrictas medidas de aislamiento social impuestas por el gobierno nacional,
ha modificado la agenda de interés profesional sobre la gestión de la economía.
Esta desviación del foco profesional de análisis otorga a las
autoridades económicas una cantidad inédita de grados de libertad para sus
decisiones, algo inimaginable en condiciones normales.
Esta situación de excepcionalidad a favor de quienes deciden
debe funcionar como advertencia, ya que el regreso a la normalidad expondrá de
golpe y de una vez las inconsistencias que se construyan en el actual período.
El valor del dólar en la Argentina es un termómetro de la
confianza de los agentes económicos. Proyectar su valor luego de la salida de
la cuarentena y del distanciamiento social obligatorio será resultado de los
primeros datos que el mercado y los agentes económicos puedan procesar. El
primer dato de lectura será la relación entre pesos y dólares que administra el
BCRA.
Esta
relación mide el tipo de cambio de conversión, es decir el valor que hace
equivalentes el total de pesos emitidos respecto del total de dólares que posee
el BCRA, ajustado por regulaciones y expectativas.
Dicho
cálculo en los últimos días, incorporando una parte de la emisión
extraordinaria de pesos que inicio el BCRA, arroja valores que se ubican en el
rango $78-$140, incluyendo Leliq y Pases del BCRA en el cálculo y los argendólares
depositados netos de préstamos en dólares otorgados por los bancos.
La mediana
estadística de dicho rango arroja $109 por dólar, lo que indica que el precio
actual de la divisa en torno a los $66 tiene un retraso del 65%.
A la salida
del período de excepcionalidad, los decisores de política económica no
dispondrán de todas las ventajas de decisión que provee el marco de
excepcionalidad de la cuarentena y deberán en dicho momento explicar cuál es el
modelo monetario y financiero que ancle a la Argentina a la normalidad.
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